Guido un regista in crisi d'ispirazione diviso fra la moglie borghese e l'amante sensuale e positiva, riassume la propira esistenza nella cornice irreale di una steazione termale: la casa romagnola dell'infanzia, l'innocente scoperta della femminilità (il celebre episodio di Saraghina, interpretata da Edra Gale, la popputa vagabonda che balla sulla spiaggia), la repressione nel collegio cattolico; e ancora incubi, sogni di megalomania, di purezza, di fuga. Finale sul set del film da fare, con musica da circo e passarella dei personaggi. Autobiografia immaginaria, visivamente straordinaria, che, con apparente svagatezza, va a fondo in temi ultimi come l'Arte, la Memoria e la Morte
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